最近几天出差，写篇短文数据分析的，供大家娱乐今年以来，公募基金在网上被批得体无完肤，毕竟给投资人亏了不少但很遗憾，更多的是情绪输出，理性数据分析太少今天继续聊聊，那些亏钱最多的基金，背后很有意思01老南长期以来一直的观点就是，公募基金是好东西，但是被卖坏了。

前几天也写了《我20年前买的第一支基金，如今怎样》，给大家看了国内主动型公募的长期年化收益，从均值角度看，其实还是不错的。

但为啥大家总觉得亏钱？一方面是，是我们之前写过的，大家都在大涨的时候猛买基金，真正底部反而没人敢买，导致持仓成本太高。长期投资回报率，远低于基金均值。

另一方面，就是扎堆百亿基金。其实老南之前在《投资百亿基金，就输在了起跑线上》一文中，也通过相关数据揭示过这个问题。

02今天，换个角度，老南把21、22两年，给投资者造成亏损最大的基金给筛选出来，看看有啥特征方法论是把公募21、22年年报的利润表，其中的“股票投资收益”和“股票投资公允价值收益”加总投资收益是已实现的，公允价值变动是浮盈浮亏。

这是过去两年，合计超过50亿亏损的，拉仇恨对象，一共31支。估计看老南这篇文章的，大部分人都踩过这些。

细看这个表，有几个特征：1、百亿规模21年就1支低于百亿，22年就4支低于百亿当然，你也许会说，规模大自然亏的多，但你再细看下排名百分比，21年基本都在后85%，22年稍微分散点，但基本都在后75%2、有明显的行业、风格暴露

其中11支行业基金，主要集中在证券、医药、中概、消费、白酒、科创其中6支宽指，集中在50、180、300，而这些都是典型的蓝筹风格，完美包括上述行业；500其实也跌，但没有上述的夸张，因为500的行业暴露和300不一样。

剩余12支，基本都是蓝筹风格暴露的主动型管理人3、业绩都是前两年的王者，也是各家重点猛推的比如亏钱冠军葛兰的中欧医疗健康，这两年亏了250亿2020年6月被调入某某宝金选基金， 2023年4月被调出金选基金。

基金份额，也是从20年6月翻倍、翻倍，再翻倍，散户加仓都加在了最贵的时候。

但从重仓股组合的估值角度看，21年上半年，就已经干到80、90倍的估值去了。

之后这基金就是惨烈的腰斩式回撤，2年亏掉了250亿对于行业基金而言，择时太重要了一旦买贵了，都会很惨03其实我发的亏钱排名里，还有个典型案例，诺安成长，21年排名很靠前，前10%了，当年赚了73亿，第二年爆亏125亿，排名当年99%，直接倒数去了。

这就是典型的，看到历史业绩好就冲进去，忽略了业绩归因，感受下，这种极致的行业重仓暴露，高点没止盈，至少是腰斩。

这也是为何老南在《投资百亿基金，就输在了起跑线上》中建议大家：如果自己选基金，尽量在30亿左右的规模，而且除非自己非常专业，否则避免过分的行业、风格暴露或者干脆找找长期能拿到市场均值的FOF也行最次才是宽指，认真看亏钱最多的基金的表格，21、22年，几个宽指亏的，可一点都不少，而且排名也靠后，因为宽指也有风格暴露的。

结最后还是那句话，中国股票基金收益长期年化收益是真有10%的以上的，但是基民收益整体远低于基金收益这个问题不是出在基金身上，而是出在基金投资行为上，很多人把少数基金经理的运气，当成了长期持续的超额收益所以，输出情绪不

是不可以，但只输出情绪，不分析原因，那只会每次亏钱都有你。加入，就可以和我们再近一点