5月15日，人民银行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展1250亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限一年，利率维持2.75%记者注意到，本月MLF到期规模为1000亿元，因此实现净投放250亿元，这也意味着本月MLF为增量平价续作。

但从净投放量上来看，5月MLF操作量延续了4月小幅增量续作模式

资料来源：央行网站从价格上看，自去年8月央行开展MLF操作将利率调降至2.75%，MLF利率已连续9个月维持不变东方金诚首席宏观分析师王青表示，5月MLF延续加量续作，符合市场预期二季度信贷投放力度回调，银行对MLF操作需求下降，与此同时，近期市场利率下行较快，也无需MLF操作大规模加量“补水”。

央行小幅加量续作“麻辣粉”1250亿元5月MLF操作量1250亿，到期量1000亿，这意味着本月央行实施了250亿净投放，为连续第6个月加量续作但从投放量上看，近两月MLF操作规模较前几月出现明显的“缩量”迹象。

具体来看，今年4月MLF投放量为1700亿，3月为4810亿元，2月为4990亿元，1月为7790亿元

打开凤凰新闻，查看更多高清图片光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《每日经济新闻》记者表示，MLF量增平价续作，MLF小幅增量略超预期主要是前4个月信贷数据表现强劲，尤其是企业中长期贷款延续扩张态势，反映目前利率水平整体处于合理区间；同时，近年来部分银行净息差压力持续增大，部分银行净息差已跌破警戒线。

“另外，4月居民部门新增信贷表现弱，反映国内消费和房地产复苏节奏偏慢，但并未改变内需整体复苏趋势，预计央行需要进一步观察，宏观经济运行情况”周茂华指出，央行MLF略微增量续作，释放央行继续实施稳健略偏松政策，为经济复苏保驾护航，以稳定市场预期。

王青判断，短期内信贷投放节奏回调过程还会持续，不排除5月和6月新增信贷同比少增的可能在经济回升过程中，这有助于在稳增长与控制宏观杠杆率之间把握好平衡信贷投放节奏回调意味着银行对MLF操作的需求减弱，是5月MLF加量规模继续处于“地量”的直接原因。

王青还认为，受CPI同比持续走低，以及银行信贷投放力度放缓后，宽信用与宽货币之间“跷跷板”效应发酵等因素影响，近期市场利率下行较快，也无需MLF大幅加量续作“补水”MLF中标利率连续9月“按兵不动”，LPR报价有望继续保持稳定。

自去年8月央行开展MLF操作将利率调降至2.75%，MLF利率已连续9个月维持不变王青表示，5月MLF操作利率不变，符合市场预期；近期物价走势明显偏弱，市场利率下行较快，但政策性降息能否落地将主要取决于经济修复进度。

“在经济回升势头已经明朗的背景下，当前下调政策利率的必要性不高，这是5月MLF操作利率保持不变的主要原因”在王青看来，接下来政策面将主要通过支持基建投资保持较快增长，全力推动消费复苏，以及加大对房地产行业支持力度等方式，巩固经济回升基础。

对于MLF利率最终能否下调，王青表示：“将主要取决于后期经济修复动能历史数据显示，市场利率下行并非判断政策性降息的可靠风向标若接下来经济修复势头出现较大幅度下行波动，不能完全排除降息提上政策议程的可能，但短期内MLF利率下调的概率不大。

”预测后续利率走势，周茂华认为，LPR报价有望继续保持稳定主要是作为LPR利率锚的MLF利率保持稳定；1-4月金融数据显示目前市场利率处于合理水平；近年来部分银行净息差压力增大，整体看，短期LPR调降门槛仍偏高。

周茂华指出，国内货币政策强调精准有力，货币总量保持合理增长与市场流动性合理充裕情况下，突出薄弱环节和重点领域支持，同时，通过持续深化改革，提升金融服务实体经济能力，激发微观主体活力和创新力王青称，自2019年8月LPR报价改革以来，在MLF操作利率不变的情况下，只在2021年12月1年期LPR报价和2022年5月5年期以上LPR报价做过两次单独下调，其他月份两个品种的LPR报价均与当月MLF操作利率保持联动。

由此，5月MLF操作利率不变，实际上在很大程度上预示当月LPR报价也会保持不动